华尔街热议算力巨头折旧争议，Meta出租算力或击碎Coreweave们“算力稀缺”幻想

华尔街热议算力巨头折旧问题去年11月著名大空头Michael Burry挑起华尔街对算力巨头折旧问题的热议指出巨头通过延长AI服务器折旧周期虚增利润。如购置600万服务器4年折旧每年扣150万6年则扣100万带来50万利润增长。Meta去年将服务器折旧时间从4 - 5年调高至5.5年净赚29亿美元账面利润占当年税前利润4%其他四家巨头过去五年也多次用此方法提高利润。GPU迭代影响折旧周期AI服务器真实折旧周期取决于GPU迭代速度。英伟达GPU迭代周期从18 - 24个月缩短到12个月理论上折旧时间应缩短。Uncovered Alpha分析师Richard Jarc判断GPU经济寿命接近一到两年知名投资人Jim Morrow讽刺巨头心知肚明却修改会计处理和折旧时间表。机构预计2026年五大巨头资本开支超7000亿美元明年突破1万亿美元延长折旧或为缓冲。Coreweave的GPU“投机”生意Coreweave靠倒卖和出租GPU起家2022年转型“AI云服务供应商”仍做出租GPU生意。2023年首次以GPU抵押筹资23亿美元引争议年初85亿美元贷款同样以GPU抵押被评为投资级。GPU贬值速度加快但当下市场供需不平衡使理论失效Coreweave的A100芯片售罄H100芯片以原价95%预订一空。其CEO和联合创始人对贷款争议不以为意。算力巨头调整折旧政策今年2月亚马逊将部分服务器使用寿命从六年缩回至五年微软设备使用寿命定为两到六年。AI浪潮下Coreweave的崛起与困境AI浪潮让Coreweave仓库里的GPU价值连城作为英伟达“菁英级合作伙伴”它可优先获GPU配额微软是其第一大客户。2025年3月上市后股价暴涨Lambda Labs估值飙升但遭分析师批评。Coreweave债务高企、净利润为负商业模式被指“GPU债务陷阱”。截至一季度末其剩余履约义务达994亿美元Nebius与Meta签270亿美元供货协议促使它们加杠杆买卡。Meta出租算力击碎幻想7月1日外媒爆料Meta出租闲置AI算力扎克伯格承认AI研发慢于预期带崩美股芯片股Coreweave和Nebius股价跌超10%。Meta生态位特殊其业务反映产业真实供需且算力租赁市场迎来强大对手可能引发价格战导致Coreweave潜在订单流失。但Meta收租对产业也有积极影响云巨头RPO未降反增且为友商提供补救措施。