MiniMax M3正式发布：自研架构突破1M上下文，拟回A股科创板上市

2026年6月1日国产大模型头部企业MiniMax正式发布新一代旗舰通用大模型——MiniMax M3。这款模型被业内视为国内首个同时具备前沿编程与Agent能力、1M超长上下文以及原生多模态三大核心要素的开源模型在多项基准测试中超越GPT-5.5与Gemini 3.1 Pro直接对标海外闭源前沿模型。三大技术突破从“会聊天”到“能干活”与传统的文本大模型不同M3更像一名初级的AI员工——不仅能理解指令还能主动拆解任务、调用工具、修改代码、操作桌面。第一前沿编程与Agent能力。在衡量代码修复与项目理解能力的SWE-Bench Pro基准上MiniMax M3超过GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro逼近Opus 4.7。在SVG生成评测SVG-Bench中同样领先Opus 4.7。这意味着M3不仅能补全代码还能理解整个项目结构、修Bug、写单测、按需求跨文件修改。第二MSA稀疏注意力架构与1M上下文窗口。传统Transformer每生成一个字都要与之前所有字计算相似度上下文越长越慢越贵。M3自研的MSAMiniMax Sparse Attention架构让模型只关注重要Token跳过无关信息。在同样1M上下文下计算量仅为上一代的约1/20预填充阶段加速9倍以上解码阶段加速超过15倍。上下文窗口升级至100万Token可一次性消化一本50万字的小说长文档、长对话、长代码不再被截断或丢失信息。第三原生多模态能力。与“文本模型外挂图像编码器”的伪多模态不同M3从预训练开始就混合文字、图片、视频一起学习无需外接插件即可理解表格截图、PDF扫描件、短视频帧甚至能直接操作电脑桌面。业绩高增国际收入占比超七成M3的发布并非孤立的技术事件。财报显示MiniMax 2025年总收入达7903.8万美元同比增长158.9%。其中AI原生产品收入5307.5万美元同比增长143.4%开放平台及企业服务收入2596.3万美元同比增长197.8%。国际市场收入占比高达73%累计服务全球超200个国家和地区的2.36亿用户及21.4万企业客户与开发者。截至2026年6月2日MiniMax港股股价报收667.5港元/股较发行价165港元累计涨幅超过304%总市值约2093.52亿港元。拟回归A股科创板寻求更高估值在M3发布的前一天5月31日MiniMax公告称公司已聘请专业顾问就科创板上市条件提供咨询服务并签订辅导协议探索发行人民币股份并在上交所科创板上市。与其并称港股“大模型双雄”的智谱也在次日宣布了类似的A股上市计划。业内分析认为“港股回A”已成为硬科技企业的普遍选择。万联证券投资顾问屈放指出A股市场愿意为高门槛的硬科技企业提供更高的估值溢价且A股融资能有效填补大模型企业巨大的研发资金缺口未来若涉及并购重组在A股实施也将更为便利。市场展望AI早期落地刚刚开启海通国际在最新研报中指出M3是国内第一个齐备前沿Coding、MSA架构与原生多模态三大要素的模型也是目前唯一的开源模型。随着企业端降本增效需求释放、AI原生应用生态逐步成熟以及政策与算力基础设施持续完善AI的早期落地应用阶段今年才刚开启头部大模型公司有望迎来价值重估。当然风险同样存在AI需求不及预期、数据中心建设放缓等都可能影响行业进程。但至少从M3的技术突破与资本市场动作来看MiniMax正试图在技术与资本双轮驱动下走出一条“国产大模型”的独立路径。